FRB会議議事録：当局者らは利上げについて確信を持てていない

議事録には「回答者は総じて、さらなる政策引き締めの適切性について不確実性を表明した」と記されている。

水曜午後に発表された新たな洞察は、FRB当局者が今月初旬の会合で方針転換と金利の据え置きにいかに真剣に取り組んでいたかを浮き彫りにした。 議事録は各会合の数週間後に公表されるが、中央銀行当局者がどのように感じているか、金融政策の方向性を知る手がかりを得るために注意深く監視されている。

金融政策の今後の行方が依然として不透明であることを考えると、5月の議事録は特に価値がある。 FRB当局者らは6月中旬の政策委員会で金利を引き上げるべきか据え置くべきか議論を続けている。

最新の発表は、5月の会合中に議論がどの程度行われたかを強調している。 議事要旨では、インフレの今後の見通しを踏まえると、一部の当局者が追加利上げが正当化される可能性が高いと感じていることが示された。 議事録によれば、他の多くの人々はさらなる引き締めは必要ないと感じていたという。 当局者らは、今後得られる経済指標を注意深く監視し、６月１３─１４日に予定される次回の政策会合に向けて選択肢を残しておく必要性でおおむね一致した。

一部の当局者は5月の会合で、FRBの政策期待の変化（政策金利の「継続的な引き上げ」が適切であるとの文言を削除する決定を含む）は、中央銀行の政策決定のシグナルとして解釈されるべきではないと強調した。今年から価格が上がるか、値下げする傾向にあります。 中銀当局者らはここ数カ月、今年フェデラルファンド金利を引き下げる見通しはないと述べてきた。 むしろ、十分に制限的な水準が確立されれば価格は安定すると予想している。

この見方は、今年末までに少なくとも4分の1ポイントの利下げが行われる可能性が高いと引き続き織り込んでいる投資家のコンセンサス予想に反するものである。

ＣＭＥフェドウォッチツールによると、議事録発表後、トレーダーらはＦＲＢが６月会合で金利を据え置く確率を７２％と予想している。

5月会合の議事録には、FRBスタッフらが今年後半に緩やかな景気後退が起こる可能性が高いとの見方を維持し、景気低迷の理由として既に金融情勢が逼迫していることに加え、予想される銀行信用状況のさらなる引き締めの影響を挙げていることも示されている。 FRBスタッフが景気後退予測を初めて発表したのは、シリコンバレーとシグネチャーバンクの直後に開催された3月の会合だった。

失敗。 彼らは景気後退の後には「適度なペース」で回復するとみている。

スタッフの予想にもかかわらず、当局者らは5月に再度4分の1ポイント利上げを行うことに全会一致で賛成票を投じ、フェデラル・ファンド金利を5〜5.25％の範囲に引き上げることを止めなかった。 FRB当局者らは経済見通しについてややタカ派的見方をしていない模様で、信用状況の引き締めは経済活動に影響を与える可能性が高いものの、「影響の程度は依然不透明だ」と指摘した。

この発表後に株価は下落し、東部時間午後２時３０分ごろの時点でＳ＆Ｐ５００種は０．９％下落した。

Megan Cassella (megan.cassella@dowjones.com) にメールしてください。