FRBの2024年7月会議議事録

水曜日に公表された米連邦準備制度理事会議事録によると、FRB当局者らは7月会合で待望の利下げに近づいたが、9月利下げの可能性が高まっていることを示唆して手前で利下げを中止した。

７月３０─３１日の会合の参加者の「大多数」は「データが予想通りに流れ続ければ、次回の会合で政策を緩和するのが適切である可能性が高いとの見解を示した」と概要は述べた。

市場は新型コロナウイルス危機初期の緊急緩和以来となる９月の利下げを完全に織り込んでいる。

金利を決定する連邦公開市場委員会の有権者全員が基準金利の据え置きに投票したが、不特定多数の当局者の間では９月まで待つのではなく７月の会合で緩和を開始する傾向があった。

文書には次のように書かれていました。 [meeting participants] 首脳らは、インフレと失業率上昇への対処における最近の進展が、今回の会合で目標範囲を２５ベーシスポイント引き下げる合理的な根拠となった、あるいはそのような決定を支持できた可能性があると指摘した。

1ベーシスポイントは0.01パーセントポイントに相当するため、25ベーシスポイントの引き下げは4パーセントポイントに相当します。

FRBが議事録で使用している表現では、特定の感情を抱いた政策立案者の名前や人数は明らかにされていないが、「数人」という数字は比較的少数である。

しかし、このまとめでは、当局者らがインフレ傾向に自信を持っており、統計が引き続き一致すれば金融緩和を開始する用意があることが明らかになった。

センチメントは2つある。インフレ指標は物価圧力が大幅に緩和していることを示している一方、一部の委員は、労働市場への懸念や、現在の環境下で世帯、特に低所得層の世帯が直面している困難を指摘した。

議事要旨には「インフレ期待に関して、参加者は最近のデータによりインフレが２％に向けて持続的に推移しているという確信が高まったと感じた」と記されている。 「ほぼ全員の参加者が、最近のインフレ低下に寄与した要因が今後数カ月間もインフレ圧力を継続する可能性が高いと指摘した。」

労働市場に関して「数人の」当局者は、「報告されている給与増加は誇張されている可能性がある」と指摘した。

水曜日初め、労働統計局は、2023年4月から2024年3月までの非農業部門雇用者数の予備調査の中で、この増加は80万人以上の雇用によって誇張されている可能性があると述べた。

「大多数の参加者は雇用目標に対するリスクが増大していると指摘し、また多くの参加者はインフレ目標に対するリスクが低下していると指摘した。また、一部の参加者は労働市場の状況がさらに緩やかに緩和されれば、より深刻な状況が生じる可能性があると指摘した。」劣化。

同委員会は会合後の声明で、雇用の増加が鈍化し、インフレも「低下」していると指摘した。しかし委員会は、現在、23年ぶりの高水準である5.25～5.50％の範囲を目標としているベンチマークフェデラルファンド金利を据え置くことを選択した。

FRB会合当日の市場は上昇したが、FRBの金融緩和の動きが遅すぎるとの懸念からその後の取引では下落した。

会合の翌日、労働省は失業保険申請件数が予想外に増加したと発表したが、別の指標では製造業部門が予想以上に縮小していることが示された。 7月の非農業部門雇用統計で新規雇用者数がわずか11万4,000人にとどまり、失業率がさらに4.3％に上昇したことで事態はさらに悪化した。

FRBに対して早期の利下げを求める声が高まっており、景気が急速に悪化する懸念を避けるため、FRBが会合の合間に政策を変更するよう提案する人もいる。

しかし、パニックは長くは続きませんでした。その後のデータは、失業保険申請件数が過去の正常な水準まで減少したことを示し、インフレ指標は物価圧力の低下を示した。小売売上高統計も予想を上回り、消費者の圧力に対する懸念が和らぎました。

しかし、より最近の指標は労働市場のストレスを指摘しており、トレーダーらはFRBが9月に利下げを開始すると大方予想している。