フィッチはウクライナ危機の中でロシアの信用格付けを格下げし、デフォルトの「差し迫った」と述べた

格付けの引き下げは、投資家がロシアから遠ざかり、長期の制裁措置に巻き込まれたり、日ごとに価値が不足している資産に資金を投じたりしないようにするためのシグナルです。 しかし、アナリストが避けられないと考え始めているデフォルトは、はるかに悲惨な結果をもたらす可能性があり、貸し手は財政状態を模索し、リスクを抱える投資家に依存する発展途上の国際市場から逃れることができます。

ロシアを扱う貸し手は、モスクワの経済がより不安定で目に見えるという理由だけで、ドルまたはユーロで取引することがよくあります。 しかし、ウラジーミル・プーチン大統領は、彼の政府が特定の国の貸し手にロシア通貨のみを受け入れるように強制するかもしれないと言いました。 水曜日の午後の時点で、為替レートは120ルーブルから1ドルでした。 クレムリンはまた、国民が国内の銀行からハードカレンシーで10,000ドル以上を引き出すことを禁止しました。

現在、専門家によると、ロシアは債権者に支払うためのドルやその他の標準的な世界通貨を使い果たしており、ルーブルで債務をカバーすることは、世界市場では本質的に価値がないため、通貨をさらに価値を下げるだけです。

西側のエネルギー制裁-バイデン大統領は、米国がロシアの化石燃料の輸入を停止すると述べ、欧州連合は、今年、消費を3分の2削減すると述べた-プーチンのウクライナ侵攻に対応して発行されたものも、ロシア経済を飢えさせている。 新しい収入。 これは、ルーブルでさえ国内経済に注入することは達成するのが難しいかもしれないことを意味します。

ロシア国内では、デフォルトは一般の人々にとって甚大な経済的困難を意味する可能性があります。 資本の不足は、政府や他の主要な雇用主が給与を賄うために資金を調達することができず、大規模な失業を意味する可能性があります。 ロシアの銀行が国際金融システムから切り離されることで、消費者信用は蒸発するでしょう。

ロシア人はルーブル以外の通貨でお金を奪い合っています。 ロシアで非常に人気のあるチャットアプリTelegramで、水曜日の人々はユーロとドルが利用できるATMの場所を共有しました。 Telegramグループだけでも約23,000人のユーザーがいました。

プーチン大統領は、ロシアの債務不履行と1998年の金融危機をきっかけに、1990年代後半に政権を握りました。現在、プーチン大統領は、ウクライナでの不当な戦争を続けているため、さらに深刻な経済的困難を乗り越えるリスクを負っています。

市場調査会社FWDボンドのチーフエコノミスト、クリス・ロブケ氏は、「通貨が下落している場合、定義上、国はドル債務を返済する能力を持たない。ドルはない」と述べた。何の価値もないなら何でも買う。」

月曜日に、ロシアの財務省は、制裁のために西側の債権者が返済する可能性が低いと言って、これらの懸念に反抗的に応えました。

「非居住者にそのような支払いをする実際の可能性は、ロシア連邦に関連して外国によって課された制限措置に依存するだろう」と声明で述べた。

しかし、このスタンスにより、多くの投資家はモスクワの債務返済意欲に懐疑的になり、差し迫ったロシアの債務不履行により、信用収縮が他の新興市場に広がるのではないかという懸念が高まっています。

ロシアは4月15日、1億700万ドルの債券利息支払いの30日間の猶予期間が満了するとすぐにデフォルトする可能性があり、モルガンスタンレーの新興市場向けソブリン信用戦略のグローバル責任者は今週のリサーチノートに書いています。 3月31日と4月4日にそれぞれ3億5900万ドルと20億ドルの2回の追加債券支払いが予定されており、30日間の延長があります。 ロイターによると。

ロシアの国営ガス大手ガスプロムは、3月7日に満期を迎える13億ドルの債券を保有しています。

専門家によると、ロシアのデフォルトは発展途上の市場国の経済を揺るがす可能性があり、高利回りのために一部の貸し手に支持されているため、投資家はより安全な賭けを支持してこれらの場所を放棄することができます。 これは、中国、インド、ブラジル、東欧経済から引き出された資本で西欧市場を氾濫させ、より高いインフレ率につながるでしょう。

ヒューストンのサンダース・モーリス・ハリス・ファイナンシャル・サービスのジョージ・ボール社長は、「ロシアが他国への侵入を許可され、侵入を続けると、ロシアに近い国のソブリン債務の価値に波及するリスクがある」と述べた。 。 また、投資家が最も安全な避難所を探しているという理由だけで、新興市場の弱いメンバーの一部について疑問を投げかけるでしょう。 経済的よりも心理的である分野には、究極の伝染リスクがあります。」

フィッチは、ロシアの長期外国為替発行者の信用格付け（IDR）を「B」から「C」に引き下げました。これは、ロシアの債務返済能力と意欲に大きな懸念を示している格付けです。

同社は、「制裁のさらなる強化、およびエネルギー貿易を制限する可能性のある提案は、少なくともソブリン債務の不払いを含むロシアによる政治的対応の可能性を高める」と述べた。

これは、ロシアが世界の金融システムから孤立しすぎて十分な利益を生み出せないためだと専門家は言う。 モスクワは世界の10大経済のうち8つからお金を借りることはできません。 その経済は天然資源の輸出に依存しており、その最大の顧客のいくつかは関係を断ち切っています。 その消費者経済は、債務を支払うどころか、長引く戦争努力を支えるには小さすぎる。

たとえそれが支払いをするために資金を動員することに成功したとしても、制裁はロシアの主要な世界的な金融情報センターからの参加を妨げます。 彼らは単に資本を移転するためのロジスティックアクセスを持っていません。

非常に短期的には、ロシアはパリアです。 石油であれ、経済であれ、ソブリン債務であれ、誰もそれに触れたくないのです。 ポールは、格付け機関の削減はパリアの性質を反映しており、ロシアの債務価格はこれを反映して急激に下落したと述べた。 「ロシアに資産や預金を持っている人々は、現在そしてしばらくの間興奮しています。彼らはお金、証券、商品、サービスを手に入れることができません。彼らは追放されており、短期的には凍結して死にます。」

Gerrit deFinkがこのレポートに貢献しました。