インフレ上昇を示す2つの報道にもかかわらず、投資家は依然としてFRBが近いうちに利下げすると予想している

投資家らは今週、先月の年間インフレ率上昇を示す２件の報道を無視しており、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が近いうちに利下げを継続することに賭けている。

最初の最も注目されているレポートである消費者物価指数は、2023年12月までの1年間のインフレ率が前月の3.1％から3.4％に上昇し、エコノミストの予想よりも高かったと指摘した。 卸売インフレ率を示す生産者物価指数は１％と、前月の０．８％から上昇した。

インフレの状況をより正確に把握できる月次ベースでは、12月のCPIは0.3％上昇した。 さらに重要なことは、FRBは健全な年間インフレを2%の物価上昇とみなしているため、物価上昇は歓迎されないということだ。

しかし投資家はインフレ上昇を無視しており、依然としてFRBの最初の利下げが3月に行われると予想している。 実際、12月にインフレがわずかでも間違った方向に進んでいることが報道で示されて以降、3月利下げの暗黙の確率は上昇した。

FRBがターゲットとしている短期市場の金利先物価格を用いて確率を計算するCMEグループのFedWatchツールによると、投資家は現在、FRBが3月会合で利下げする確率は約80％とみている。 これは、わずか 1 週間前の 68% から増加しています。

バンクレートの首席財務アナリスト、グレッグ・マクブライド氏はこう語った。 ワシントン審査官 投資家の利下げ期待とインフレ率の数字には多少の不一致がある。

同氏は「FRBが直ちに利下げを開始することを経済的に強制するものは何もない」と述べた。 「労働市場は依然として持ちこたえており、FRB委員さえも賃金上昇率はもう少し低下するはずで、3月のタイミングは早すぎるかもしれないと発言している。しかし、投資家の期待は引き続きそれを否定している。」

マクブライド氏は、米国は「この映画をこれまで何度も見てきた」と述べ、投資家や市場はFRBがもっとハト派的になることを期待していたのに、結局FRBはその考えに冷や水を浴びせる結果となり、市場に多少の当惑を招いたと述べた。 ボラティリティ。

「我々はそのエピソードの別の準備をしているようだ」と彼は言った。

ただし、12月の歓迎されない上昇にもかかわらず、インフレ率は過去1年間で大幅に低下したことに注意することが重要です。 インフレ率は2022年6月に約9％でピークに達したが、2023年1月までに6.4％まで低下し、2023年9月までに3.7％を記録した。

しかし、FRBとパウエル議長は、現在のインフレの持続力を過小評価し、早すぎる利下げに至るという経済的に壊滅的なシナリオは避けたいと考えている。

1970年代のインフレ疫病の際、FRBが介入を停止した時期を経て、インフレ率は再び上昇に転じた。 マクブライド氏は、パウエル氏と高官らはその歴史を念頭に置いていると述べた。

「彼らはそのことをよく認識しており、これはFRBが繰り返さないように措置を講じた措置である。彼らは1970年代に犯した過ちと、それを繰り返したくないという願望についてよく話し合っており、それは確かに彼らのレーダーにある」スクリーン」と彼は言った。

投資家とFRBとの間の不一致は2024年を通じて続く。 FRB自身も最新の見通しで、今年合計3回程度の利下げを見込んでいる。 一方、投資家はこの数字の2倍を予想しており、利下げ回数は6回程度と予想している。

韓国銀行金融の首席投資ストラテジスト、スティーブ・ホワイト氏は「今日のＣＰＩ報告は、インフレは改善しているとはいえ、まだ克服されていないことを思い出させるものだ」と述べた。 「インフレ低下に向けた傾向はほぼそのまま残っているが、市場のより積極的な姿勢よりも、現時点で今年利下げ金利が３回となっているFRBの予想に近づ​​く道筋の方が現実的であるように思われる。」

ホワイト氏は、FRBの予想は市場に反映されているものよりも合理的であるように見えると述べた。

FRBが予想以上の利下げに踏み切る可能性がある理由の1つは、景気後退が発生した場合であり、中央銀行はこのシナリオを懸命に回避してきた。 金利引き下げは成長を押し上げるが、多くの投資家は最悪でも穏やかな景気後退にとどまると予想すると同時に、株式市場が好調な年になることを期待している。

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マクブライド氏は「６回の利下げがあるとすれば、それは経済に何か問題が起きているからだ」と述べた。 「６回の利下げが行われた場合、それは経済が景気後退に陥ったためであり、その場合は株式の利益成長は得られない。」

投資家は今後数週間、FRB高官らの言葉、特に今月下旬の次回FRB会合後にパウエル議長がどのようなトーンで臨むかに注目することになる。 1月の統計は金融政策に次に何が起こるかを示す上で極めて重要だ。