氷河期のインフレ鈍化はFRBによる利下げに対する警戒を裏付けるものとなりそうだ

（ブルームバーグ） — 驚くほど好調な雇用統計を受けて発表される来週の米国消費者物価統計は、コアインフレの急激な鈍化を示すと予想されており、これは連邦準備制度理事会の利下げに対する慎重なアプローチを説明するものである。

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食品と燃料を除いたコアインフレの指標である３月のコアＣＰＩは、２月の０．４％上昇に続き、前月比０．３％上昇すると予想されている。 水曜日の報告書では、全体のCPIも同様の上昇を示すと予想されている。

コア物価指数は前年比3.7％上昇と予想されており、2021年4月以来最小の上昇幅となるが、年間の数字は2022年に記録したピークの6.6％を大きく下回っているものの、最近の進捗状況にはばらつきがある。

注目のインフレ統計は、最新の月次雇用統計が５カ月連続で予想を上回ったことに続いて発表された。 FRB当局者らは過去1年間の労働需要の緩和が金利低下の前兆の可能性があると指摘しているが、3月の雇用者数が30万3,000人増加したことは、この冷え込みの程度やインフレへの影響について疑問を引き起こす可能性がある。

過去１週間に講演した多くのFRB当局者は、インフレ率が目標に向けて減速しているという明確な兆候が現れるまで、借り入れコストの引き下げに向けた第一歩を踏み出すのを待つのが適切だとのメッセージを一貫して伝えてきた。

ブルームバーグ経済学は次のように述べています。

「焦点は現在、FRBの反応機能においてより重要な要素となっているインフレの経路に移ってきている。3月のCPI報告ではコアインフレ率の月間ペースが0.3％まで若干減速することが示されると予想しているが、これは一貫している」 FRBの年率は2.0％。たとえ年間総合インフレ率が年末まで3.0％前後で推移したとしても、コアインフレ率の低下が続いているため、FRBは今夏に利下げできるはずだ。

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—アンナ・ウォン、スチュアート・ボール、エリサ・ウェンガー、エステル・オー、経済学者。 完全な分析については、ここをクリックしてください

米国の中央銀行総裁会議は来年4月30日から5月1日に開催され、金利は据え置かれると広く予想されている。 ３月会合の議事録は水曜日に発表される予定で、トレーダーらは木曜日のイベントでのジョン・ウィリアムズニューヨーク連銀総裁の発言にも注目している。

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米国の生産者に支払われる価格に関する木曜日の報告書では、毎月の進捗がより穏やかになることが予想されます。 しかし、原油、銅、その他一部の商品価格の最近の上昇は、今後数カ月で商品インフレが低下することを示唆している。

北に向かうと、今年初めの予想を上回る成長とトルドー政権の長期的な影響を反映して経済見通しが修正され、カナダ銀行は水曜日に主要金利を5％に据え置くと広く予想されている。ポリシー。 一時滞在者に上限を設ける。

ニュージーランドからユーロ圏、ペルーに至る他の国々の中央銀行も堅調に推移する見通しだが、イスラエルについては利下げか休止かでエコノミストの意見が分かれている。 一方、ベン・バーナンキ元FRB議長は金曜日にイングランド銀行の予測誤りについて検証する予定だ。

先週何が起こったかを見るにはここをクリックしてください。以下は世界経済で何が起こるかを要約したものです。

アジア

アジアの大規模な中央銀行グループが来週会合を開催する予定で、フィリピン、ニュージーランド、タイ、韓国の当局は政策の安定を維持するとみられている。

いつ緩和サイクルに移行するかのヒントが注目されており、ニュージーランド経済の変動が続く中、RBNZのエイドリアン・オア総裁が水曜日に金利正常化のスケジュールについて最新情報を発表するとみられている。

データによると、3月の中国の消費者インフレ率は0.4％に鈍化すると予想される一方、生産者物価の下落は2.8％に若干深まる可能性があり、さらなる景気刺激策の必要性を裏付けている。 輸出は２カ月連続で減少すると予想されている。

インドは 3 月のインフレ統計と 2 月の鉱工業生産を取得します。

日本では、2月23日の現金給与統計で実質賃金の低下が示される可能性があるが、この傾向は新年度の賃上げが始まると終息すると予想されており、過去30年以上で最大規模となる。

ヨーロッパ、中東、アフリカ

欧州中央銀行は木曜日、6月の金融緩和開始前の最後の小休止となると世界的に予想されており、金利を据え置く予定だ。 クリスティーヌ・ラガルド大統領の言葉は次に何が起こるかについての手がかりを探ることになるが、一部の当局者はすでに一連の措置を推進している。

先週の予想よりも弱いインフレ統計を受けて、政策当局者らは会合までに多くの追加データを入手することはないだろうが、火曜日の四半期銀行融資調査は何らかの洞察を提供する可能性がある。

欧州財務相らは週末にルクセンブルクで定例会合を開く予定だ。 両氏は為替レートの動向、インフレ、地域の競争力について話し合う予定だ。

東に向かうと、ハンガリーは最新の政策会合の議事録を公表する予定で、その中で指標を75ベーシスポイント引き下げ、緩和縮小を継続すると表明した。 セルビアは金利を据え置く予定だ。

ロシアは水曜日、ロシア銀行のエルビラ・ナビウリナ総裁が下院で年次報告書を発表する予定の同じ日にインフレ統計を入手する。

英国では金曜日のGDP統計で2月に2か月連続の成長が確認される可能性が高く、経済は2023年の浅い景気後退から緩やかな回復軌道に乗る見通しだ。イングランド銀行は同日、バーナンキ議長の報告書を発表する予定で、次のように述べている。パンデミック後に始まったインフレ危機の認識が遅いとの批判を受け、当局が予測とコミュニケーションをどのように改善できるかに関する提言。

続きを読む: バーナンキ議長、FRBの計画に関する「シナリオ見通し」に向けてBOEに助言

月曜日のイスラエルの金利決定は、固定金利と25ベーシスポイントの利下げの間で僅差となる可能性が高い。 半年に及ぶガザ戦争が消費や観光業から建設業までの分野に影響を与え続けているため、この減少は経済を押し上げるだろう。 しかし、３月初め以来下落しているシェケルへの圧力が高まる可能性もある。

アナリストらは金融政策委員会が先月の臨時会合で主要金利を50ベーシスポイント引き上げ10％に据え置いた後、据え置くと予想しており、ウガンダは自信を深めそうだ。 これは、インフレが再び低下し始め、通貨がドルに対して上昇するためです。

一方、ジンバブエは月曜日に新通貨ZiGを導入する予定だ。

ラテンアメリカ

チリのロザンナ・コスタ氏、メキシコのビクトリア・ロドリゲス氏、ブラジルのロベルト・カンポス・ネト氏が証言するように、インフレの魔神を瓶に戻すために世界中の中央銀行家たちは十分に準備を整えている。

チリのデータによると、消費者物価は2月に急騰した後、1月の3.8％近くまで下落する可能性が高い。 中銀は２０２４年の予想を２．９％から３．８％に引き上げた。

メキシコでは、インフレ解消が困難かつ長期化していることが判明しており、当初のコンセンサスは、月次と隔週の測定値を再加速することであった。

ブラジルでは、第３・四半期に２０３ベーシスポイント（ｂｐ）引き上げが行われるまで、昨年６月以来すでにインフレ率が目標を下回っていたが、消費者物価は６カ月連続で下落する可能性が高く、中央銀行の許容範囲内ではあるものの、依然として大幅に上回っている。 ゴール。

大統領諮問会議のメンバー、ハビエル・マイリー氏によると、最新のものはアルゼンチンで、発表される3月の月次統計は一桁の上昇を記録する可能性があるという。 中銀が調査したアナリストらは、この率は14％強で、年間実績を300％押し上げるのに十分だと考えている。

ペルー中央銀行は、3月のインフレ率がエコノミスト全員の予想を上回ったことを受け、木曜日に金利を2回連続で6.25％に据え置く可能性がある。

– Robert Jameson、Brian Fowler、Laura Dillon Keen、Reed Lundberg、Paul Wallace、Monique Vanek、Tony Halpin、Alexander Weber の協力を得ました。

(EMEA セクションのジンバブエを更新。)

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