利下げ期待が薄れる中でも株価が依然として上昇できる理由

投資家は連邦準備制度がいつ利下げを開始するかについての賭けを撤回しているが、ウォール街のストラテジストの多くはそれは起こらないと信じている。 株式報酬は 2024 年にさらに高くなります。

水曜日に先月の総合インフレ報告で消費者物価の予想外の上昇が示されたことを受け、投資家が織り込んでいる2024年の利下げは2回のみと、1月初旬のピーク時の7回から減少している。

水曜日の最新のインフレ統計に反応して市場が反落したにもかかわらず、株価は今年の金利期待の動きにおおむね反発しており、S&Pはこれまでのところ約8％上昇している。そのため、準備銀行の政策に対する市場の期待の変化は連邦主義の影響を及ぼしている。不可欠。 株式市場の上昇を狂わせる可能性は低い。

ウェルズ・ファーゴの首席投資ストラテジスト、クリストファー・ハーベイ氏は、月曜日にS&P500種指数(^GSPC)の年末目標を街頭最高値の5,535ドルに引き上げたが、ヤフー・ファイナンスに対し、FRBの議論の最も重要な部分は依然として緩和であると語った。そうではありません…まだ進行中です。 パイプライン。

ハーベイ氏は「大きくて重要なことは、FRBが複数年にわたる緩和サイクルを開始するということだ」と述べた。 「いつ、どのくらいの量かについて議論することはできるが、現実には複数年にわたる緩和サイクルだ」

金利上昇が企業収益や米国経済成長を鈍化させているという限定的なシグナルも強気派を後押ししている。 コンセンサス予想では、年間を通して利益の伸びが増加することが示唆されています。

「それは…利益を得る権利に関するものです。」 今年。

ここ数週間ヤフー・ファイナンスと対談したクォン氏や他のストラテジストらも同様の意見を表明し、FRBが今年いつ、どの程度利下げするかは問題ではない。 FRBが2024年にまったく利下げしなくても、市場の上昇相場を破壊することさえないかもしれない。より重要なのは、FRBが利下げするときになぜ利下げするのかということである。

物語は続く

クォン氏は「強気派としては、経済が弱っているからといってFRBが利下げをしなければならないよりも、経済が非常に強いからといってFRBが利下げを減らすことを望んでいる」と語った。

株価は「下落しない」

経済成長見通しの改善により、FRBが利下げするとしても、利下げ幅が従来の想定よりも低くなる可能性が高いとみるエコノミストが増えている。 これは「下落なしシナリオ」と呼ばれることが多く、インフレ率が低下する一方で経済成長が加速するというものです。

全体として、これはプラスの経済成長を背景にしているため、主要指数にとって悪いことばかりではなく、そのためストラテジストらは今年後半に利益の伸びがテクノロジー以外にも拡大する可能性があると考えている。 しかし、これは大型株と小型株の間のさらなる二分化につながる可能性があります。

モルガン・スタンレーの最高投資責任者マイク・ウィルソン氏は日曜の週刊誌で、エネルギー（XLE）、素材（XLB）、工業（XLI）などのセクターによる最近の景気循環的なリーダーシップは、市場が「ノー」に移行していることを示唆していると書いた。クマ」のシナリオ。

ウィルソン氏の分析によると、こうした動きの一環として、投資家は大型株を選好した。 ウィルソン氏は、中小企業は金利に対する敏感度が高く、債券利回りが上昇した日には市場全体よりも下落幅が大きかったと指摘した。

それは水曜日に表れ、10年米国債利回り (^TNX) が20ベーシスポイント以上上昇し、ラッセル200小型株指数 (^RUT) が3％近く下落した一方、S&P 500の下落率は1％未満だった。

この市場の動きは、利下げ期待が低下し続ける限り、現在の高金利での債務借り換えのエクスポージャーが大きい小型株などの分野に対する投資家の意欲が引き続き弱いことを裏付けている。

同氏はさらに、「金利の低下は、より広範な景気循環株へのシフトを刺激する可能性があり、さらにはバランスシートが劣悪な低品質銘柄へのシフトを刺激する可能性がある。逆に、利回りが上昇すれば、私たちはタイトな市場体制に逆戻りする可能性がある」と述べた。

Josh Schaeffer は Yahoo Finance の記者です。 Xで彼をフォローしてください @_joshschafer。

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