中国、低迷する経済成長を支援するために利下げ

無料のアップデートで最新情報を入手

サインアップするだけ 中国経済 myFT の概要 – 受信箱に直接配信されます。

中国は共産党トップ政策会議の数日後に予期せぬ貸出金利の引き下げを発表したが、これは世界第2位の経済大国の遅れている勢いを押し上げようとする政府の努力の表れである。

中国人民銀行は月曜日、企業向け融資の指標として広く使われている１年物融資の基準金利を０．１％ポイント引き下げ３．３５％にすると発表したが、これは昨年８月以来初めての引き下げとなる。

住宅ローン価格に影響を与える５年換算金利も２月以来初めて０．１％ポイント低下し、３．８５％となった。

この引き下げは、中国人民銀行が短期融資の価格設定に使用される７日間金利、いわゆるリバースレポ金利を０．１％ポイント引き下げ１．７％としたことを受けて行われた。 中国人民銀行は、今回の措置は「実体経済をより良く支援するためのカウンターシクリカルな調整を強化する」ことを目的としていると述べた。

中国人民銀行は月曜日、また、短期資金を必要とする銀行への融資である、いわゆる永久貸出制度の金利を全期間で0.1％ポイント引き下げた。

中国は近年、長期にわたる不動産市場の低迷と国内消費の低迷を背景に、主要なローン金利を繰り返し引き下げている。 政策立案者らは、投資家と消費者の信頼感を支援するために、より大きな行動を取るよう圧力にさらされている。

先週発表された公式データによると、第２・四半期の経済成長率は４．７％と予想を下回った一方、不動産セクターの指標は悪化した。

コーネル大学の経済学教授エスワル・プラサド氏は、「量的には控えめだが象徴的に重要な一連の措置は、最終的にはマクロ経済刺激策を利用して低迷する経済活動を支援するという政府の意欲を示している」と述べた。

利下げは、中国共産党第３回会議の直後に行われた。この会議は、党中央委員会が政治的方向性を定めるための密接な監視が行われる会議である。 木曜日に閉幕した今年の会合では、当局者らが経済への懸念を表明し、追加支援を約束した。

中国政府はここ数カ月、不動産市場の低迷に対処するため、国有企業による売れ残り住宅の買い取りを認めてきた。 しかし、この分野では改善の兆しはほとんどなく、先月の新築住宅価格は4.5％下落し、ここ10年近くで最大の下落となった。

中国の金利設定の枠組みは近年大幅に進化しており、住宅ローン金利などの金利は、銀行部門の流動性に影響を与える中国人民銀行が設定する中期融資制度に連動するようになっている。 中央銀行総裁の潘宗生氏は6月、将来の政策決定においてレポ金利の役割がさらに大きくなると示唆した。

ＩＮＧの大中華圏担当チーフエコノミスト、リン・ソン氏は、月曜日の利下げは、金利次第では「７日物リバースレポ金利を基準金利として新たな地位に置くという中国人民銀行からのシグナルとみなされる可能性がある」と述べた。金利…他のベンチマーク金利も今後数週間のうちに引き下げられる可能性があります。

アナリストらは、こうした削減の影響は中程度になる可能性が高いと警告している。 プラサド氏は、住宅ローン金利引き下げは「財政刺激策や、低迷する民間セクターの信頼感を回復させるための広範な政策改革を伴わない限り、効果を発揮する可能性は低い」と述べた。

キャピタル・エコノミクスの中国経済部門責任者、ジュリアン・エバンス・プリチャード氏は「中国人民銀行が金融刺激策に真剣であれば、より根本的な利下げが必要だ」とした上で、「ただし、長期利回りの安定と通貨維持に向けた努力は必要だ」と述べた。通貨安は、広範な利下げの可能性が依然として低いことを意味する。」

利下げ後の月曜日、中国の１０年国債利回りは２．２４％に低下し、人民元の対ドル相場は約２週間ぶりの安値となる１ドル＝７．２８元まで下落した。

Joe Leahy氏による北京での追加レポート