これは日本のスタートアップにとって転換点になるのでしょうか?

過去 10 年間、日本のオープニング シーンは、エッシャー風の目の錯覚に似ていました。どの角度から見ても、すべてが不可解な変曲点の端に表示されます。

しかし、ベンチャーキャピタリストによると、状況はついに変化しつつあります。政府のインセンティブ、インフレ、人口動態の合流により、日本の新興企業は合併と買収の爆発的な軌道に乗っています。

多くの人は、これは別の目のトリックであると結論付けます. 変化の見通しをめぐる絶え間ない興奮の波にもかかわらず、日本のスタートアップエコシステムは、米国やヨーロッパの同等のエコシステムと比較して小さいままです。 「ユニコーン」（評価額が 10 億ドルを超える新興企業）を生み出す能力、そしておそらくそれを望んでいる企業は、依然としてとらえどころのないものです。 新しい危険な日本のビジネス文化の核としての運命はまだ果たされていませんでした。

しかし、徐々にではありますが、多くのことが変化しています。 早い段階でアナリストによると、2013 年に日本の新興企業向けの資金調達取引の総額はわずか 870 億円 (6 億 5,900 万ドル) で、1,348 社に授与されました。 2022 年には、これらの数字はそれぞれ 8,770 億円 (66 億 4000 万ドル) と 2,224 に達しました。 昨年、新興企業が調達した記録的な資金調達をレビューすると、Initial の業績の 2 つの注目すべき側面が浮き彫りになりました。 これは、米国とヨーロッパで資金調達の取引が急激に減少していた時期に起こりました。

しかし、東京に本拠を置くベンチャーキャピタル会社である自然キャピタルのマネジングパートナーであるマーク・ビベンズは、緩やかな変化の時代は終わったと主張する人々の一人です. 日本の新興企業の企業 M&A は「銀河系を超えていく」態勢にあると彼は言います。

現状では、M&A は比較的消極的な勢力であり、日本の新興企業だけでなく、株式市場においてもそうです。

東京証券取引所を運営するJPXは、日本の上場企業の半数以上が簿価を下回って取引されているという事実に対処するための対策を議論しています. これには多くの要因があり、他の市場が急速に拡大するにつれて、市場としての日本は、かつてよりもグローバルな投資ポートフォリオの中で重要性を失っています。 しかし、決定的に重要なことは、日本企業は、友好的または敵対的な取引で買収される可能性が非常に低いことを反映したバリュエーションで取引されていることです。 日本の市場は M&A の価格設定がされておらず、最終的にほとんどの日本の新興企業が上場する場所です。

それでも、Bivens らは、少なくとも新興企業にとっては、積極的な M&A 市場が間もなく出現する 4 つの理由があることに同意します。

第一に、新興企業の創業者は、M&A による会社の売却は失敗を認めるものではないという見方にシフトしているようです。 創業者は IPO を成功の源と見なし、M&A を遠い計画 B と見なすように条件付けられている、と Bivens は言います。 しかし、そのビジョンは、初期および現在上場している新興企業の創業者の批判的な経験によって侵食されていると彼は示唆しています。 彼らはその状態の重荷を嘆きます。

第二に、他の VC 投資家は、日本企業の現在の状況は M&A にとって追い風であると述べています。 日本企業は、株主や規制当局から、より株主に優しく、特により効率的な利益を生み出すよう強く求められています。 多くの日本企業は、加重平均資本コストが低いことを享受しています。 一方、同国の新興企業は、銀行融資を受けるのに深刻な問題に直面しています。 この格差は、契約のための理想的な条件を作成します。

第三に、日本ではいつものように、人口がますます決定的な役割を果たす可能性があります。 日本経済は、すでに応募者 100 人に対して 134 の仕事を提供しています。 企業は、引き下げられた新規雇用の目標を達成するのに苦労しており、労働力不足はますます深刻化します。 日本企業は、従業員のために企業を買収するという「買収」戦略を大規模に採用していませんが、そうする誘惑は非常に大きくなるでしょう。 典型的には若者や起業家で構成される新興企業は、格好の標的になる可能性があります。

第 4 に、政府は M&A を積極的に推進しており、今月から国内の新興企業を買収する企業に大幅な税制優遇措置を提供する予定です。 新しい制度では、企業は買収価格の 25% を、取引ごとに約 4,000 万ドル、年間合計で最大 1 億ドルの課税所得から差し引くことができます。

これは、日本企業が伝統的に国内で開発しようとしてきた技術と専門知識を購入しようとする真の推進力を反映していると、大手 IT 企業の最高経営責任者は述べています。

スタートアップ企業の M&A の台頭は、完全にもっともらしいものの、まだ実際には始まっていません。 日本企業の変曲点は、それを予測した人々が退屈したりイライラしたりして立ち去ったずっと後に起こる傾向があります. しかし、現時点では日本企業にはその余裕がありません。