日本：耕うん機の新しい手 | 特徴

インベスコのアジア太平洋株式担当ファンドマネージャーであるトニー・ロバーツ氏は、次のように述べています。アッパーバンドと日本の銀行は貸出曲線のショートエンドにある.「マイナス金利政策を終了することは非常に理にかなっている. これは、控えめではあるがインフレが目標を上回ったままであるため可能である。 ここで動きがあれば、日本のお金が戻ってきて円が上昇する可能性があります。

の ニコプロパティマネジメントこのため、YCC バンドの拡大に関する決定は 7 月まで行われそうにありません。 「円はより安定した水準に戻り、世界経済の成長はさらに減速するように見える」とジョン・ウェイル氏は語った。 ニコ. 彼はまた、日本の人口統計学的および一般的な経済プロファイルは、「デフレではないにしても、非常に低いインフレを助長しており、2024 年に全体的な賃金が 2% を超えて上昇し続ける可能性は非常に低い」と指摘しています。 いくつかの選択された職種を除いて、従業員は忠実であり、企業は自動化を優先するため、日本では労働力の流動性が非常に低いと彼は指摘します。

即時変更不可

ヴェイルによれば、上田はより活発な貿易、自由市場スタイルの債券市場、および金融政策を提唱しているが、「実際には、そのような活動の潜在的なマイナスの結果がある」. [policies] 強調表示され、その後、抵抗が生じます。 債券利回りが現在の上限を超えて上昇すれば、日本経済は打撃を受け、国の財政赤字も同様に悪化するでしょう。」

そのため、上田氏は、債券利回りが低く安定したレートに落ち着き、経済が今後数四半期で適切に機能する可能性が高いと確信するまで、変更を推奨する可能性は低い. 特に、日銀が政策金利を引き上げた過去 2 回では、総裁はその間に政策の誤りを犯したとして非難されました。

サラシン・アンド・パートナーズのトム・キンジ副財務責任者は、この計画が「長期国債の利率が抑制されずに上昇することは許されないことを投資家や金融業者に安心させるための漠然とした量的緩和政策に取って代わられることを期待している. ..これは、政策の引き締めではなく、漸進的な調整として伝えられる可能性があります。」

Weil 氏によると、「一部の市場専門家は、バンドを 10 年債から 5 年債に移行することは可能だと考えていますが、市場の歪みを変えても、ヘッジファンドが 10 年債を空売りする以外には効果がないようです。 .”

Kinge 氏も同意見だ。

「YCC を放棄して BJ 政策を部分的に引き締めることは、間違いなく経済成長にとってマイナスになるだろう」とキンジは言う。

日本の経済成長に対するコンセンサス予想は、今後数年間で約 1% の傾向に戻るでしょうが、彼は次のように述べています。 一方では、中国経済の再開は、産業機器や技術製品を中国の広大な製造部門に輸出する日本の製造業者に利益をもたらすはずです。 一方、インフレは何十年にもわたって高く、高いエネルギーコストが日本の消費者と生産者を圧迫し、支出を抑制しています。

いくつかの点で、日本経済は、近年の他の先進国と同じように、新型コロナウイルスによって誘発されたビジネス サイクルをたどってきましたが、ロイヤル ロンドン アセット マネジメントのマルチアセット責任者である Trevor Creetham 氏は、日本には独自の経済的特異性があると指摘しています。 「人口の急速な高齢化は、日本のトレンド成長率が低く、マイナスの領域に陥りやすいことを意味します」とクラウン氏は言いますが、「最近のデータは有望であり、企業調査は今年の緩やかな回復を示しています。マイナスの実質賃金の伸び、これは中国にとって共通の課題であり、輸出の力強い成長見通しによって相殺されています。

外国のお金を引き付けるのに十分ですか？

2012年から2020年までの安倍晋三首相の在任期間に及んだアベノミクス時代に、外国の購入は最近逆転しました. マン GLG のポートフォリオ マネージャーであるエミリー バジャー氏によると、日銀の政策を取り巻く不確実性と、金融政策の相違による記録的な円安は、「外国人投資家にとっての障害」として機能します。

12 月の金融政策の変更は、日本における金融政策の正常化の始まりと見なされ、株式市場を驚かせたことは確かです。 これに対する日本のファンドのパフォーマンスは並外れたものでした。 2022 年 12 月、TOPIX 銀行セクターは、1987 年 1 月以来、より広範な市場と比較して最高の月間パフォーマンスを記録しました。 世界の投資家が日本のファンドに戻ってきたため、2023年の最初の数週間は力強いパフォーマンスが続きました。 この改善されたセンチメントにより、指数は 3 月 9 日に最高値を更新しました。

シリコンバレー銀行 (SVB) が資本不足に直面しているというニュースが米国から届きました。 Badger は次のように述べています。デフォルト取引で。」 日本市場では、価値から成長へ、そして防衛と技術への逃避への激しいサイクルが発生しました。

長期的には、Badger は政策の正常化が「日本株、特に日本のバリュー株にとってプラスになる」と考えています。 日本市場は全体として、特に米国と比較して過小評価されています。 Topix の 12 か月先物 P/E は約 13 倍で、10 年ぶりの低水準です。

クリサムにとっては、すべて円です。 日本株は「輸出業者が株式市場の指数に大きなウェイトを置いていることを考えると、円に非常に敏感です」. 円は引き続き国際情勢に左右され、通常、米国の金利が上昇すると円安になり、金利が低下すると円高になります。 これにより、日本の株式市場は「債券利回りが上昇している年には、国内ベースで比較的良好なパフォーマンスを示す『反抗的な債券』になる」と、グリーサム氏は述べています。

彼は次のように付け加えています。 [US Federal Reserve] 金利を引き下げるための前進と動き。」

それでも、インベスコのロバーツ氏は次のように締めくくっている。