日本は新興国の地位への回帰に悩まされている

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FT 編集者の Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を取り上げます。

4月は日本にとって試練の月だ。 政府が350億ドル相当の金融支援に踏み切る前に、円は34年ぶりの安値まで下落した。 著名シンクタンクが警告 全国の自治体の3分の1が消滅する可能性がある。 主要な産業政策団体が警告 国家の繁栄に対する長期的な脅威。

日本は、デフレ、他の先進国との金融政策の連携、そしてますます国民との調和から、1年以上にわたって歴史的な転換点にあると説得力を持って説明されてきた。 4月、特に円プログラムにより、その目標は大幅に不明確になった。

2024 年とその中期的な将来に向けて考えられるさまざまな道筋を通して、日本には最も恐れるべきことが 1 つあります。それは、経済の成長に伴う無秩序、不均衡、機能不全への仮想的な陥落です。

アジアで初めて先進経済圏の称号を獲得した国として、日本は数十年にわたりバッジを着用しており、それを失ったことに遺憾の意を示している。 それが起こるという考えは、たとえそれがどれほどばかげていても、突飛であっても、多くの場合、動機付けのツールとして、公の場での議論に浸透してきました。

１月以来続く円安は投機筋の熱意を刺激し、月曜日には政府介入を促し、一部ではこの状況を通貨危機と宣言する声も出ている。

これによって日本の新興経済などの脆弱性が露呈しているとの指摘もある。 外国人観光客が流入し、この場所がどれほど安いかソーシャルメディアで宣伝したことも、衰退が加速しているという感覚をさらに強めた可能性がある。

しかし、少なくとも今のところ、手で絞るのは間違っていると感じます。 日本経済は明らかに良好な状況にあり、円安は国内消費の回復を阻害するリスクがある。 しかし、日本の外貨準備高は1兆ドルを超えています。 円の動きは、チャート上では憂慮すべきものであっても、日本の企業の大部分に利益をもたらしている。 1兆4000億ドルの政府年金投資基金は資産の約50％を海外に保有しており、2023年には過去最高の2320億ドルに達する見通しだ。

それにもかかわらず、好景気のポケモンは最近、より説得力のある方法で使用されています。 先週、人口戦略会議は、2050年までの地域の出産する女性の人口についての最新の政府予測を用いて、日本の1,729の自治体のうち43パーセントが「最終的に消滅する」と定義した。 将来のゴーストシティ、経済的デッドゾーン、慢性的な貧困の輪郭はすでに描かれています。

同日、経済産業省の影響力のある産業政策委員会は最新の報告書を発表し、同国が新興国に先駆けて今後取り組むべき抜本的な変化を概説した。 コーポレート・ガバナンスに根本的な変化がなければ、実質賃金とGDP成長率は横ばいにとどまると主張した。 「その結果、社会の安定すら失われる可能性がある」とメトロポリタン鉄道の報告書は結論付けている。

現在、闇に対する説得力のある対案がいくつかあります。 中でも、労働力不足は企業に長年の懸案だった改革を強いており、日本の若い世代が以前よりもより多くのリスクを負い、起業家精神を発揮できるようになり、最終的には中央銀行が自信を持って利上げできる環境が整う可能性がある。 実質賃金の伸びが定着するにつれて。

しかし、最近の円相場の混乱は、日本が歴史的浮上の瞬間にあることを誰にでも強く思い出させるものである。 数十年にわたるデフレ、賃金の停滞、株価の低迷、変化に抵抗する性格と過重労働、そしてこれまで以上に指導者の不在から一気に脱却しつつある。 これらは過去における最大のギャップです。 円は多かれ少なかれ、すべての道筋が解明されていないシステムの中でその尺度を見出している。 ここには中央銀行に同盟者はいなかった。 企業部門は、従業員、利害関係者ベース、消費者の考え方を反映する必要があります。

誤算のリスク、そしておそらく生活の質の深刻な低下のリスクは高く、時間が経つにつれて、最悪の場合でもマティと他の人々が言うのは正しいです。 政策立案者などにとって、経済不安の拡大は、日本が距離を置き続けるための有益な場所になる可能性がある。 このトリックは、新たな行動に伴う楽観的な見方とともに、長期的な成長経済を明らかにします。

leo.lewis@ft.com