改革で株価が上昇、投資家は日本に注目

今年の日本株式市場は好調で、1990年代初頭以来の高水準にまで上昇した。

投資家がこの地域から離れていく中、これは中国の経済成長の大きな恩恵となっている。

同時に、外国人投資家はコーポレートガバナンス改革の兆しに勇気づけられ、日本の金融緩和政策も株価を押し上げた。

外国人投資家のセンチメントは全般に否定的で、日本市場はここしばらく人気がなくなっている。 しかし、投資家が日本への再投資を続けるよう促す「政権交代」の強力な証拠がある。 この行動の理由は何ですか?

この変化への鍵となるのは、企業の考え方の変化です。 彼らはパートナーに対してとてもフレンドリーです。

彼らは東京証券取引所を含めて企業評価の引き上げを推進してきた。

その結果、強固なバランスシートを持つ多くの企業が配当を増額し、この活動の価値は今年、新たな最高額の30兆円に達すると予想されています。

さらに、企業はステークホルダーとより密接に関わるようになり、これがガバナンスと管理の向上につながりました。

多くの企業が取締役会の独立取締役の数を増やし、オンライン投票プラットフォームを提供し、英語で発行する文書を増やし、持続可能性やESG（環境、社会、ガバナンス）問題への注力を強化している。

30年間にわたる痛みを伴うデフレを経て、最新のデータによるとインフレ率は3.3％（前年比）上昇し、ほぼ8年ぶりに米国を上回り、日本銀行（日銀）の目標である2％を上回った。

この背景には、ここ 30 年以上で最も高い賃金上昇率と、賃金改善に向けた政府の強力な推進と人口減少が寄与しています。 さらに、緩和的な金融政策の放棄に対する日銀の慎重な姿勢も引き続きインフレ状況を支えている。

日本が新たなインフレ時代に突入する中、企業投資の増加は、賃金の伸びと個人消費の増加を確実にし、企業に利益をもたらします。 グローバルサプライチェーンのリスクを継続的に軽減することもプラスの要因です。

企業は、特に製造業において日本に注目しており、日本の多くの産業をサポートするために産業オートメーションやロボットの利用に対する需要が高まっています。 最後に、国際観光客はパンデミック前の水準を15％下回っているが、円安と中国が最近日本への団体旅行を解禁する決定をしたことにより回復している。

円は年初来で主要通貨の中で最も悪いパフォーマンスとなっている。 弱さは主に金利差によって引き起こされており、他の中央銀行が金利を大幅に引き上げる一方で、日銀は金利を底値付近に維持している。

多くの企業、特に輸出業者は円安と供給制約の緩和の恩恵を受けています。 自動車メーカーの粗利益は前年比85％増加した。 通貨安は日本経済にも恩恵をもたらし、今年第２・四半期のＧＤＰは予想を大幅に上回る６％増加した。

日本株にとっての主なリスクは米国の景気後退で、株式市場の急落と円高を引き起こす可能性がある。 これまでのところ、米国経済は予想よりも回復力があり、予想外のプラス成長とインフレの緩和が見られます。

したがって、景気後退の恐れは軽減されます。 日本の株式市場は年間20％以上上昇しており、短期的には投資家による利益確定のリスクがある。 外国人投資家。

この文脈では、質の高い輸出業者とその構成企業が主導する経済が、記録的な購入と過去最高を記録する非常に強力なバランスシートを持つ市場を好むことは理にかなっています。 市場は構造的に保有率が低いにもかかわらず、今年日本株が人気の取引であることは間違いない。

バリュエーションは長期平均に近い水準にあり、2.3%の配当利回りは10年国債の0.7%と比べて非常に魅力的に見える。 したがって、日本は、特に他の株式地域と比較して、引き続き投資家の注目を集める必要がある。

Gareth Gettinby は、Aegon Asset Management のマルチアセットを担当する投資マネージャーです。