パウエル議長、堅調な経済指標は金利引き上げを「正当化する可能性がある」と発言

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は木曜日の講演で、さらなる金利の動きを「慎重に」進めるという中銀のコミットメントを改めて表明した。 ただ、経済指標が引き続き良好な場合、中銀は追加利上げが必要になる可能性があるとも述べた。

パウエル氏はニューヨーク経済クラブでの発言の中で、FRBが直面する課題についてバランスの取れた全体像を描こうとした。 同氏は、FRBは2つの目標を相互にバランスさせようとしていると強調した。つまり、FRBは完全にコントロールしてインフレと戦うことを望んでいるが、やりすぎて不必要に経済に悪影響を与えることも避けたいと考えているという。

しかし、経済が予想外の動きをしているため、現在は中央銀行にとって複雑な時期となっている。 当局は過去１９カ月間、金利を５．２５─５．５％の範囲まで急速に引き上げている。 政策当局者らは現在、２０２３年に再度利上げする必要があるかどうかを議論している。

借り入れコストの上昇は、インフレを冷やすために、住宅購入、事業拡大、あらゆる種類の需要の減速など、経済活動を圧迫すると考えられている。 しかしこれまでのところ、成長は予想外に堅調だ。 消費者 彼らは費やす。 企業は採用を行っています。 賃金上昇率は鈍化しているものの、全体的な成長率は一部のエコノミストの間で、インフレ率をFRBの目標である2％に押し上げるほど十分に経済が減速しているのかと疑問を抱かせるほど十分に堅調だった。

パウエル氏は木曜日、「経済成長と労働需要の回復力を示す最近のデータに注目している」と認めた。 「トレンドを上回る成長が続いていること、あるいは労働市場の逼迫がもはや緩和していないことを示す追加の証拠があれば、インフレのさらなる進展が危うくなり、さらなる金融政策の引き締めが求められる可能性がある。」

パウエル議長は、最近の成長データを「驚き」と表現し、消費者の需要が予想よりもはるかに堅調だったためだと述べた。

同氏は「金利が長期間十分に高くなかっただけかもしれない」と述べ、その後「現時点で政策が引き締めすぎているという証拠はない」と付け加えた。

エコノミストらは、同氏の発言を、FRBが11月1日に閉幕する次回会合で利上げする可能性は低いものの、その後の利上げの可能性には扉を開いておくことを意味すると解釈した。 FRBの今年最後の会合は12月13日に閉幕する。

ＪＰモルガンの首席米国エコノミスト、マイケル・フェロリ氏は「同氏は１１月の再利上げに熱心ではないようだ」と述べ、ＦＲＢが１２月に何を行うかを決定する際にデータに頼るとの見方を説明した。

フェロリ氏は「彼がさらなる利上げの扉を閉ざしていないのは確かだ」と述べた。 「しかし、彼は何かが差し迫っているとも示唆しませんでした。」

ネーションワイド・ミューチュアルの首席エコノミスト、キャシー・ポジャンチッチ氏は、コメントは「不確実性が多いため、バランスが取れている」と述べた。

FRB議長には選択肢を開いたままにしておく理由があった。 最近のデータでは成長は力強かったが、経済はより顕著な減速に向かう可能性がある。

パウエル議長は、FRBはすでに短期金利を過度に引き上げており、こうした動きは依然として景気を減速させ続ける「可能性がある」と指摘した。 さらに重要なことは、市場の長期金利が過去数か月で急上昇しており、家や車を購入するための借り入れがはるかに高価になっていることです。

パウエル議長は、こうした厳しい財政状況が成長に影響を与える可能性があると述べた。

同氏は「金融情勢はここ数カ月で大幅に引き締まり、長期債利回りがこの引き締まりの重要な推進要因となっている」と述べた。

パウエル氏は、最近の長期金利上昇の背後にある考えられる理由をいくつか指摘し、成長率の上昇、財政赤字の増加、FRBの保有証券保有削減の決定、テクニカル市場要因がすべて寄与要因である可能性があると指摘した。

パウエル氏は「候補者のアイデアは数多くあり、多くの人が前例が確認されたと感じている」と述べた。

同氏はその後、市場金利の上昇は「今後検討する」ものであり、「ギリギリではＦＲＢの追加利上げ意欲が低下する可能性がある」というのが「要点」であると付け加えた。

イスラエルとガザの間の戦争とそれに伴う地政学的な緊張により、世界の見通しに対する不確実性が高まっています。 これが経済にどのような影響を与えるかを知るのはまだ時期尚早ですが、企業と消費者間の信頼を損なう可能性があります。

パウエル議長は「地政学的緊張は非常に高く、世界の経済活動に重大なリスクをもたらしている」と述べた。

パウエル氏の発言中、株価は不安定であり、投資家が同氏の発言が当面の金利見通しに何を意味するのか理解するのに苦労していることを示唆した。 金利の上昇は株価にとって悪いニュースとなる傾向があります。

Ｓ＆Ｐ５００種は約１％下落してこの日を終えた。 この動きは、重要な市場金利のさらなる上昇と並行して行われ、10年米国債利回りは2007年以来一度も破られていない基準である5％に上昇した。

FRB議長は、複雑な局面においてもインフレを抑制するというFRBの取り組みを強調した。 消費者物価上昇率は、約9％でピークに達した2022年夏以降、大幅に低下している。 しかし、先月時点では3.7％にとどまっており、新型コロナウイルスのパンデミックが発生する前の約2％を依然として大きく上回っている。

パウエル議長は「新旧問わずさまざまな不確実性があり、過度な引き締めのリスクと少なすぎる引き締めのリスクとのバランスをとるわれわれの任務を複雑にしている」と述べた。 「不確実性とリスクを考慮し、これまでの成果を考慮すると、委員会は慎重に行動している。」

Joe Rennison がレポートに貢献しました。