ディズニー資産売却がメディア業界を前進させる

通常、人や会社が何かを販売するとき、主な動機はできるだけ多くのお金を取り戻したいということです。

ディズニーがABC、その系列会社、リニアケーブルネットワーク、ESPNの少数株を売却する動機は、それらの資産が売却に何をもたらすかに基づいていない。 それは投資家に、ディズニーをレガシーメディアとして考えるのをやめる時が来たという合図をすることだ。

ディズニーの時価総額は約１５６０億ドル。 同社の負債は約450億ドルに達する。 資産売却は、エンターテインメント大手がストリーミング事業からの継続的な損失を軽減しながら、レバレッジ比率を下げるのに役立つ可能性がある。

しかし、これは、ディズニーのボブ・アイガーCEOが昨年7月にCNBCに対し、メディア資産の売却を検討していると語った主な根拠ではない。アイガー氏は長年抵抗してきたことだ。 むしろ、ABC とリニア ケーブル ネットワークを売却することは、投資コミュニティへのメッセージとなるでしょう。「従来のテレビの時代は終わった」ということです。 ディズニーは次の章に向けて準備を整えています。

ウェルズ・ファーゴのアナリスト、スティーブン・ケーホール氏はCNBCとのインタビューで、「現時点でディズニーには良い銀行と悪い銀行がある」と語った。 「ストリーミングは彼らの未来だ。それはパークに次ぐ彼らの最大の資産だ。リニア事業はディズニーが衰退することを明確に示唆しているものである。彼らは必ずしもそれを守ろうとしているわけではない。もし彼らがその衰退の一部を減らすことができれば、マイナスの影響は出るだろう」ビジネスの成長を帳簿から外し、より優れた、より論理的な経営者に転換します。」 「これは株式にとって良いことだと考えています。」

ネクスターはABCとその子会社ブルームバーグを買収するためにディズニーと予備交渉を行った 木曜日に報告された。 事情に詳しい関係者によると、メディア王バイロン・アレン氏は、ABCとその関連会社、ケーブルネットワークのFXとナショナルジオグラフィックに100億ドルを支払うという最初の提案を行った。

ディズニーは木曜日に声明を発表し、「当社はリニア事業についてさまざまな戦略的選択肢を検討する用意があるが、現時点ではウォルト・ディズニー・カンパニーはABCやその他の資産の売却、あるいはその決定についていかなる決定も下していない」と述べた。 」 「その影響には根拠がない。」

放送およびケーブル ネットワークの価値は 1990 年代から 2000 年代初頭にかけて劇的に減少しており、近年では数千万人のアメリカ人がケーブル サービスを解約しています。

キャホール氏は、ABCとディズニーが所有する8つの系列ネットワークを約45億ドルと評価している。 これは、アイガー氏を同社に迎え入れた契約である1995年にディズニーがキャピタルシティ/ABC社に支払った190億ドルとは大きく異なる。

キーバンク・キャピタル・マーケッツのアナリスト、ブランドン・ニスペル氏は、ESPNの価値は約300億ドルだとし、「われわれはそれを氷山が溶けていると見ているが」と9月の顧客向けノートで付け加えた。 LightShedのアナリスト、リッチ・グリーンフィールド氏はESPNの規模を200億ドル近くと見積もっている。

アイガー氏はCNBCに対し、ディズニーはESPN株の過半数を維持したいと考えていると語った。 現在、同社はスポーツメディア事業の80％を所有し、ハーストは残りの20％を所有している。

10年ほど前、アナリストたちは、 価値 特別に 約500億ドル。

おそらく、ディズニーが下した最も興味深い決定は、ABCをどうするかを決定することです。 同社は、メディア業界の方向性を変えることなく、シカゴ、ニューヨーク、ロサンゼルスなどの市場にある所有・運営する 8 つの系列局を簡単に売却できるだろう。

しかし、ABCを売却することは、ディズニーがケーブルコンテンツ配信の世界に未来を見出していないという大胆な声明となるだろう。

アイガー氏がCNBCとディズニーの最近の決算会見で同社にスポーツ事業に留まってほしいとコメントしたことを考えると、ABCの売却は特に厄介となるだろう。

アイガー氏は先月、ディズニーの第3四半期中に「スポーツビジネスは堅実であり、依然として優れた価値提案である」と語った。 収益に関する電話会議。 「私たちはスポーツの力と、ファンを団結させて関与させる独自の能力を信じています。」

少なくとも今後数年間は、主要スポーツリーグの大規模な放送ネットワークを維持することに明らかな価値がある。 NBCユニバーサル幹部らは、NBCの所有権がNBAの試合を放映するための新たな権利契約に組み込まれるべきだとNBAを説得することを期待している。 NBCは無料放送サービスで、リーグのリーチを拡大できる可能性があると彼らは計画している。 世界がストリーミングに移行しているにもかかわらず、何百万人ものアメリカ人が依然としてデジタル アンテナを使用してテレビを視聴しています。

現在、ESPNとABCはスポーツの権利を共有している。 このような取引に関する一般的な文言に詳しい関係者によると、ABCの売却は、有料テレビ事業者やリーグとの既存の契約の書き換えを強制する何らかの支配権変更条項を発動する可能性があるという。

ネットワークからの動きは、ESPNが将来のスポーツ権利契約を結ぶ能力を妨げる可能性もある。 ABCの所有権がなければ、リーグは権利を他の企業に売却することを選択する可能性があり、ESPNはさらに弱体化することになる。

もしアイガー氏の言葉が忠実で、ディズニーがスポーツストリーミング事業に留まれば、同社は投資家が下落資産の処分に真剣であることを示すために、ABC損失によるマイナスの外部性とプラスの利益を天秤にかけなければならないだろう。

アイガー氏は先月、「リニアネットワークをESPNから分離するという点では明らかに複雑だが、最終的に戦略的再編を実現したいのであれば、対処できないと感じることは何もない」と述べた。

ディズニーがABC売却で合意し、投資家がこの動きを歓迎すれば、他の大手レガシーメディア企業が経営不振の資産を売却するきっかけとなる可能性もある。 NBCユニバーサル、パラマウント・グローバル、ワーナー・ブラザースはすべてフランチャイズを所有している。 Discovery には、主力のストリーミング サービスだけでなく、従来の放送ネットワークやケーブル ネットワークも含まれています。

ディズニーは業界を前進させるリーダーとなるかもしれない。

「これはディズニーにとって本当に強気の兆しだと私たちは見ています。」 カハルは言った。 「ディズニーでは現在、ESPNとパートナーシップの間で多くのことが起こっており、これらのことの一部を推進しています。突然、ディズニーは最近よりもはるかに豊富なインセンティブを感じています。」

— CNBC の Lillian Rizzo がこの記事に寄稿しました。

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