テキサス・インスツルメンツの株は非常に高価です。 チップメーカーのセール問題。

ラズゴンは株が高すぎると感じています。 株価収益率を見ると、テキサス・インスツルメンツは今後 12 か月間で予想利益の 22.6 倍で取引されていることがわかります。 これは、ファクトセットに上場されている同銘柄の過去5年間の平均22.4倍を上回っている。

Rasgon 氏の粗利益率の推定を考慮すると、株価はより割高に見えます。粗利益率の指標は 2025 年から 2030 年にかけて 60% 以下になる傾向にあります。ファクトセットによると、2025 年から 2028 年までの粗利益率のコンセンサスは 63% から 65% の間です。 同社は 2022 年に 68.8% を達成しました。 (粗利益率は、粗利を収益で割って計算されます)。

「このコンセンサスは、設備投資の増加に伴う同社の粗利益の予想される道筋を構造的に誤って述べているようだ」 [capital expenditure] 「フォームを横切って転がる」とラズゴンは書いた。

テキサス・インスツルメンツは、2023 年から 2026 年までの設備投資が年間平均約 50 億ドルになると予想しています。同社は、需要に応えるために、より低コストで製品を生産する能力の追加に取り組んでいます。 CEOのハビブ・イラン氏は6月のバーンスタイン氏との会見で、この動きを同社の「発展の新たな段階」と表現した。

「私たちはそのことで彼らを攻撃するつもりはありません」 [capital expenditure strategy]「しかし、それが発効すると構造的なパフォーマンス低下につながる可能性が高いと我々は考えている」とラスゴン氏は水曜日のメモで述べた。

会社はAに対して返答しなかった バロン 経時的な粗利益に対する経費の影響についてコメントを求められました。

カリシュマ ヴァンジャニ (karishma.vanjani@dowjones.com) にメールしてください。